PENGUJIAN HIPOTESIS PASAR EFISIEN BENTUK LEMAH: STUDI EMPIRIS PADA SAHAM-SAHAM SEKTOR TELEKOMUNIKASI DI BURSA EFEK INDONESIA
Kata Kunci:
Weak Form of Efficient Market Hipothesis, Random Walk, Stock Market, Hipotesis Pasar Efisien Bentuk Lemah, Pasar SahamAbstrak
This study aims to test the weak form of efficient market hypothesis in the shares of the telecommunications sector of the Indonesia Stock Exchange for the period 2014 to 2018. Using daily data, this study applies graph analysis and formal tests such as run tests, correlation tests, and autocorrelation test. The visual observations show a lack of a deviant pattern of random patterns in each of the four stocks studied. The results of the run test show that random moving stock returns occur in three stocks, namely: shares of XL Axiata Tbk, Smartfren Telecom Tbk, and Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk, but not randomly on Indosat Tbk shares. Correlation test results show that random movable stock returns occur in three stocks, namely: shares of XL Axiata Tbk, Indosat Tbk, and Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk, but not random in shares of Smartfren Telecom Tbk. The autocorrelation test results show that random moving stock returns occur in all four stocks. The results of this study lead to the conclusion that the shares of the telecommunications sector tend to be efficient in the weak form. However, the test results also show that there is still little opportunity for the occurrence of non-random patterns.
Penelitian ini bertujuan untuk menguji hipotesis pasar efisien dalam bentuk lemah pada saham-saham yang masuk dalam sektor telekomunikasi di Bursa Efek Indonesia untuk periode 2014 sampai dengan 2018. Dengan menggunakan data harian, penelitian ini menerapkan analisis grafik maupun uji formal seperti run test, uji korelasi, dan uji autokorelasi. Hasil pengamatan secara visual memperlihatkan kurang adanya suatu pola yang menyimpang dari pola acak pada masing-masing keempat saham yang diteliti. Hasil run test menunjukkan bahwa return saham bergerak secara acak terjadi pada tiga saham, yaitu: saham XL Axiata Tbk, Smartfren Telecom Tbk, dan Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk, namun tidak acak pada saham Indosat Tbk. Hasil uji korelasi menunjukkan bahwa return saham bergerak acak terjadi pada tiga saham, yaitu: saham XL Axiata Tbk, Indosat Tbk, dan Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk, namun tidak acak pada saham Smartfren Telecom Tbk. Hasil uji autokorelasi menunjukkan bahwa return saham bergerak acak terjadi pada seluruh keempat saham. Hasil-hasil penelitian ini mengarahkan pada kesimpulan bahwa saham-saham sektor telekomunikasi cenderung efisien dalam bentuk lemah.Namun demikian, hasil-hasil pengujian juga memperlihatkan masih ada sedikit peluang bagi munculnya pola pergerakan return saham yang tidak acak.
Unduhan
Referensi
Chaibi, L.F. (2014). Testing the Random Walk: the Case of Hong Kong Stock Exchange. Journal of Empirical Studies, 1(2): 54-61.
Dupernex, S. (2007). Why Might Share Prices Follow a Random Walk? Student Economic Review, 21: 167-179.
Fama, E.F. (1995). Random Walks in Stock Market Prices. Financial Analysts Journal, January-February: 75-80.
Hartono, J. (2017). Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Edisi Kesebelas. Yogyakarta: BPFE Yogyakarta.
Hiremath, G.S. (2014). Chapter 2:Random Walk Characteristics of StockReturns. Indian Stock Market, SpringerBriefs in Economics.
Khajar, I. (2008). Pengujian Efisiensi dan Peningkatan Efisiensi Bentuk Lemah Bursa Efek Indonesia pada saat dan Sesudah Krisis Moneter pada Saham-saham LQ-45. Jurnal Manajemen Teori dan Terapan, 1(3): 144-164.
Kompas.com. (2018). Tahun Politik, Saham-saham Apa Saja yang Perlu Dicermati?. Diakses pada 8 Oktober 2018. https://ekonomi.kompas.com/read/2018/09/24/060000826/tahun-politik-saham-saham-apa-saja-yang-perlu-dicermati-?page=all
Kurniawati, S.L. & Lestari, W. (2011). Pengujian Efisiensi Bentuk Setengah Kuat di Indonesia. Journal of Business and Banking, 1(2): 143-154.
Li, B. & Liu, B. (2012). A Variance-Ratio Test of Random Walk in International Stock Markets. The Empirical Economics Letters, 11(8): 775-782.
Muthama, N. & Mutothya, N. (2013). An Empirical Investigation of the Random Walk Hypothesis of Stock Prices on the Nairobi Stock Exchange. European Journal of Accounting Auditing and Finance Research, 1(4): 33-59.
Obayagbona, J., & Igbinosa, S.O. (2015). Test of Random Walk Hypothesis in the Nigerian Stock Market. Current Research Journal of Social Sciences 7(2): 27-36.
Phan, K.C. & Zhou, J. (2014). Market Efficiency in Emerging Stock Markets: A Case Study of the Vietnamese Stock Market. IOSR Journal of Business and Management, 16(4): 61-73.
Samsul, M.. (2015). Pasar Modal & Manajemen Portofolio. Edisi 2. Jakarta: Erlangga.
Statistikian.com. (2017). Pengertian dan Penjelasan Uji Autokorelasi Durbin Watson. Diakses pada 18 Maret 2019. https://www.statistikian.com/2017/01/uji-autokorelasi-durbin-watson-spss.html/amp
Sunyoto, D. (2013). Analisis Data Ekonomi Dengan Menggunakan SPSS. Jakarta: PT Indeks.
Tandelilin, E. (2017). Pasar Modal: Manajemen Portofolio & Investasi. Yogyakarta: PT Kanisius.
Tempo.co. (2018). HUT Pasar Modal Ke-41, BEI Gelar Lari dan Jalan Santai. Diakses pada 8 Oktober 2018. https://bisnis.tempo.co/read/1129171/hut-pasar-modal-ke-41-bei-gelar-lari-dan-jalan-santai/full&view=ok
Thiono, H. (2015). Memprediksi Trend Harga Saham dengan Analisis Teknikal. Danareksa Research Institute.http://dmia.danareksaonline.com/Upload/7-mei-2015Teori_Analisis_Teknikal_New.pdf
Utami, A.T. (2018). Efisiensi Pasar Bentuk Lemah Pada Pasar Modal Indonesia, Malaysia dan Korea Selatan Periode Krisis Ekonomi Global 2008. Jurnal Inspirasi Bisnis dan Manajemen, 2(2): 101-116.
Worthington, A. & Higgs, H. (2004). Random Walks and Market Efficiency in European Equity Markets. Global Journal of Finance and Economics, 1(1): 59-78.
